Под платежеспособностью понимается возможность пред­приятия погашать свои долговые обязательства в установленные сроки. Анализ текущей платежеспособности предполагает опреде­ление обеспеченности предприятия мобильными средствами для погашения краткосрочной задолженности.

Финансовая устойчивость характеризуется имуществен­ным состоянием предприятия, которое зависит от оптимального соотношения собственных и заемных средств, необходимых для функционирования его деятельности и своевременного возмеще­ния затрат, вложенных в основные и оборотные средства, немате­риальные активы и расплачиваться по своим обязательствам.

Однако предприятие является платежеспособным и в том слу­чае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализо­вать свои активы и рассчитаться с кредиторами. В этом проявля­ется сущность ликвидности.

Ликвидность туристского предприятия означает способность выполнять свои обязательства по задолженности точно в момент поступления платежа. Степень ликвидности определяется способ­ностью обратить свои активы за довольно короткое время в на­личность, не обесценивая заметно их стоимости, с целью покры­тия своих краткосрочных обязательств.

Показатель ликвидности может выступать в качестве индика­тора платежеспособности предприятия. Если показатели ликвид­ности ухудшаются, значит, руководство предприятия неспособно эффективно управлять своими активами и обязательствами, что может привести либо к продаже долгосрочных активов (зданий, сооружений и тд), либо к неплатежесобности и банкротству. Снижение ликвидности — это снижение рентабельности предприятия, рост убытков, потеря контроля в уп­равлении капиталом.

Различают ликвидность баланса и ликвидность активов. Раз­ница в том, что при ликвидности баланса срок превращения активов в деньги соответствует сроку погашения обязательств,- а ликвидность долгосрочных и текущих активов опреде­ляется временем, необходимым для превращения активов в де­нежную наличность.

Важнейшими показателями, характеризующими платежеспобность и финансовую устойчивость предприятия, являются коэффициенты ликвидности. Эти коэффициенты позволяют оценить способность предприятия погасить краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности численно выра­жает отношение текущих активов (запасы и затраты, дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие текущие активы) к текущим пассивам (крат­косрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность):

При значении коэффициента текущей ликвидности около 1,8-2 предприятие считается достаточно благополучным.

Численное значение коэффициента текущей ликвидности по­казывает, во сколько раз стоимостная оценка текущих активов превышает величину существующих на момент оценки кратко­срочных финансовых обязательств. Поэтому он еще называется общим коэффициентом покрытия. При анализе платежеспо­собности предприятия и оценке его ликвидности показатель теку­щей ликвидности дополняется еще несколькими коэффициентами.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает соот­ношение более ликвидной части текущих активов к величине те­кущих пассивов. Количественно он определяется как частное от деления стоимости текущих активов без учета стоимости запасов на объем текущих пассивов:

По своей практической важности коэффициент быстрой лик­видности не уступает коэффициенту текущей ликвидности. Реко­мендуемое значение коэффициента 0,5—1.

Коэффициент абсолютной ликвидности дополняет два рассмотренных выше и дает более полное представление о структуре текущих активов с величиной текущих пассивов. Он показывает, каково соотношение мобильной части текущих активов в наиболее ликвидной форме (то есть в денежной форме) к величине текущих пассивов.

Кроме денежных средств в состав наиболее ликвидных активов включаются и краткосрочные финансовые вложения. Рекомендуе­мое его значение — 0,05—0,2. Практическая важность этого показателя в том, что очень часто неплатежеспособными оказывают­ся предприятия, имеющие значительные запасы других, менее лик­видных текущих активов, но не имеющие достаточно денежных средств.

Показатели ликвидности дают общее представление о соотно­шении различных элементов текущих активов и пассивов пред­приятия. Для более полной картины о состоянии ликвидности и уровне платежеспособности их следует дополнить рядом других коэффициентов.

Коэффициент маневренности собственных оборот­ных средств показывает, какая часть объема собственных обо­ротных средств приходится на наиболее мобильную составляю­щую текущих активов (денежные средства). Он определяется от­ношением величины объема денежных средств к величине собст­венных оборотных средств (разность текущих активов и пасси­вов). Коэффициент маневренности собственных оборотных средств выступает как индикатор изменений условий поступления денеж­ных средств и их расходования. Уменьшение этого коэффициента указывает на возможное замедление погашения дебиторской за­долженности, а увеличение — о растущей возможности отвечать по текущим обязательствам.

Коэффициент обеспеченности собственными обо­ротными средствами характеризует долю собственных оборот­ных средств в общем объеме текущих активов. Увеличение этого показателя при достаточно высоких темпах роста объема функци­онирующего капитала свидетельствует об интенсивном развитии предприятия. Коэффициент обеспеченности собственными оборот­ными рассматривается в сочетании с показателями ликвидности, в первую очередь с коэффициентом текущей ликвидности. Реко­мендуемым его значением при нормальном уровне текущей лик­видности может быть 0,5—0,6. Такое значение говорит о том, что в текущей деятельности предприятия оборачивается относительно большой объем собственных оборотных средств. Низкая его вели­чина свидетельствует о сильной зависимости предприятия при формировании оборотных активов от коммерческого кредита и краткосрочной задолженности.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Такая доля тра­диционно имеет большое значение в анализе финансового состоя­ния предприятия. Значение этого коэффициента должно превы­шать величину 0,5.

Коэффициент покрытия запасов рассчитывается как отношение величины «нормальных» источников, определяемых как сумма собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности за товары, работы и услуги по выданным векселям, авансов, полученных от покупателей и Указчиков. Критическое значение этого показателя равно 1. расчет финансовых коэффициентов проводится на начало и конец года и по их изменениям за год определяется динамика. Исходя из значений коэффициентов делается вывод о финансо­вом положении туристского предприятия.

На взгляд автора, наиболее полно методика расчета показате­лей, характеризующих финансовое состояние и финансовую ус­тойчивость предприятия, выполнена группой преподавателей Мос­ковского государственного университета экономики, статистики и информатики на конкретном примере.¹ Приведем этот пример и необходимые расчеты.

На предприятии коэффициент автономии выше 0,5. Это озна­чает, что большая часть имущества формируется за счет собст­венного капитала.

Однако к концу года коэффициент автономии снизился с 68,7 до 65,0%. Наметилась тенденция к ухудшению финансового по­ложения предприятия. Снижение размера чистых мобильных средств на 500 тыс. руб. может задержать платежи по текущим операциям.

Обращает на себя внимание невысокий коэффициент манев­ренности. К концу года уменьшилась доля средств, вложенных в наиболее мобильные активы.

Не вся сумма основного капитала покрывается собственным капиталом. Об этом свидетельствует то, что сумма двух показа­телей коэффициента маневренности и отношения основного капи­тала к собственному превышает 100%. На начало года превыше­ние составляет 1,9% (24,7 + 77,2); на конец года — уже 15,5% (21,1 + 94,4).

Положение фирмы несколько улучшилось благодаря привле­чению заемного капитала. Коэффициент финансовой устойчивос­ти вырос с 86,3 до 89,3%.

В худшую сторону изменилась структура мобильных средств (доля чистых мобильных средств в общей стоимости мобильных средств сократилась с 59,1 до 58,5%).

Более подробно изменение структуры мобильных средств по­казано в табл. 18.3. Коэффициент абсолютной ликвидности нахо­дится в рекомендуемых границах. Однако на начало года фирма могла погасить 60% текущей задолженности, а к концу года — только 23,5%.

За счет имеющихся денежных средств и ожидаемых поступле­ний к началу года можно было бы погасить 90% текущей задол­женности, а к концу года — 52,9 (см. уточненный коэффициент ликвидности). Общая ликвидность также снизилась.

В этом примере показано использование наиболее часто при­меняемых финансовых коэффициентов, уже вошедших в практи­ку предприятий России.